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樓軍拖著一個(gè)28寸的大行李箱，匆忙趕到了上海虹橋機(jī)場(chǎng)。等待這位IDG資本董事總經(jīng)理的，是和整個(gè)IDG團(tuán)隊(duì)9月在法國一周的團(tuán)建。可面對(duì)一直期待的團(tuán)建假期，樓軍此刻卻提不起什么興致。隨著安檢長(zhǎng)隊(duì)的緩慢挪動(dòng)，他焦慮極了。

就在準(zhǔn)備出關(guān)的最后時(shí)刻，他一跺腳決定——不去了。一旁的IDG合伙人周全有些意外，半開玩笑嚷嚷說，“不去的話要罰款50萬。” 但樓軍還是決定不度假了，50萬的賬先記上，“我真有一件大事要辦。”

第二天一大早，樓軍就飛去了成都，在高端酒店瑞吉訂了一間“特好的、特貴的、平常自己舍不得住”的大套房，水果都準(zhǔn)備好擺在房間里。如此大費(fèi)周章的布置、邀請(qǐng)，是要撮合兩家才成立不久的無人貨架公司合并。

這是2017年的9月，這兩家公司成立僅3個(gè)月；都剛拿了B輪融資，手里有錢；而且創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都足夠有光環(huán)——一家是前聚劃算總經(jīng)理閻利珉創(chuàng)立的果小美，一家是前美團(tuán)干將殷志華創(chuàng)辦的番茄便利，前美團(tuán)COO干嘉偉是其天使投資人。按過往經(jīng)驗(yàn)，還遠(yuǎn)不到談合并的時(shí)候。

58趕集這種早年互聯(lián)網(wǎng)公司的合并，是成立十年后的事兒；滴滴快的的合并，是成立3年后；ofo摩拜打到現(xiàn)在也沒有合并。合并往往是打出個(gè)勝負(fù)之后的結(jié)果，哪有過成立3個(gè)月就合并的。

但樓軍卻很心急，“現(xiàn)在就得合，這個(gè)市場(chǎng)瞬息萬變?！?合了，就是頭部公司，就能拿到更多錢，能更強(qiáng)悍地打仗，不合，就要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中各自為戰(zhàn)。

整個(gè)市場(chǎng)著急到了什么程度？即使是在高度依賴溝通技巧的談判中，光源資本合伙人鄭烜樂因?yàn)榧毙匝恃祝痪湓挾颊f不出來，居然靠打字溝通都能幫著每日優(yōu)鮮便利購和鼎暉投資把一筆近億美元的大交易火速敲定，這在商業(yè)史上恐怕也是少見的。

在移動(dòng)互聯(lián)紅利消退、缺乏投資方向的今天，一個(gè)稍顯性感的方向，就能引得全投資行業(yè)、批量創(chuàng)業(yè)者聞風(fēng)而動(dòng)。據(jù)36氪不完全統(tǒng)計(jì)，這條賽道在半年內(nèi)涌入了超過50家創(chuàng)業(yè)公司，接近50億人民幣的風(fēng)險(xiǎn)投資。論規(guī)模和速度，已經(jīng)超越了當(dāng)年的共享單車。“大錢”都挑選好了賽道里的“明星陣營”。頭部資本和頭部團(tuán)隊(duì)迅速聚集抱團(tuán)，而草根創(chuàng)業(yè)者隨之被快速邊緣化。

超乎所有以往經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)變化速度，樓軍也敏銳地察覺到了。他本來計(jì)劃從法國回來后再推進(jìn)合并，但越想越不對(duì)，“一個(gè)禮拜的時(shí)間什么事情都有可能發(fā)生，我不能等。”

在中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展史上，從來沒有過一個(gè)所有人都如此急不可耐的風(fēng)口。

然而，這場(chǎng)狂歡的時(shí)間卻也前所未有的短。2018年1月開始，風(fēng)云突變，猩便利緊急戰(zhàn)略性收緊、領(lǐng)蛙被便利蜂收購、七只考拉裁員九成的消息就一個(gè)接一個(gè)曝了出來。狂飆了半年的無人貨架行業(yè)突然之間就進(jìn)入到了中小玩家尋找買家、大面積裁員的階段。

這令人始料未及。半年內(nèi)，行業(yè)的馬太效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)，未來的寡頭也依稀可見，中小玩家可能再無機(jī)會(huì)。

這是個(gè)例，還是會(huì)成為未來的常態(tài)？這對(duì)未來的創(chuàng)業(yè)者、投資人，以及中國的創(chuàng)業(yè)生態(tài)，又意味著什么？

總之，在投資的套路和公司競(jìng)爭(zhēng)的套路下，無人貨架200天就已經(jīng)走完了一輪循環(huán)。

風(fēng)口是怎么被攪動(dòng)的

諷刺的是，在忽然熱得發(fā)燙之前，無人貨架原本冷冷清清。

在辦公室擺上一個(gè)簡(jiǎn)易的貨架或冰柜，放上零食、飲料，掃碼付款即可購買。這個(gè)最早出現(xiàn)于2015年的商業(yè)模式，看起來簡(jiǎn)單到無需過多解釋，原本籍籍無名、無人問津，甚至在一些投資人的眼中“有點(diǎn)low”，“偷盜、補(bǔ)貨難、門檻低，大家當(dāng)笑話看的?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

無人貨架地位的忽然改變，是被幾個(gè)有名頭的人攪動(dòng)起來的。2017年6月則是那個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2017年6月中旬的一天，原阿里聚劃算總經(jīng)理閻利珉和前阿里人、原滴滴資深副總裁陶然在成都吃了一頓飯。飯局上，閻利珉無意中透露了自己“最近在考慮一個(gè)新項(xiàng)目”。

這個(gè)新項(xiàng)目來源于兩個(gè)月前閻利珉接到的一個(gè)阿里老同事打來的電話。對(duì)方說，他的辦公室里來了個(gè)“不速之客”——無人貨架，他想知道閻利珉對(duì)這個(gè)生意是否感興趣。閻利珉沒有馬上答復(fù)，他想看看數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

兩個(gè)月后，返回的數(shù)據(jù)令閻利珉眼前一亮——從4月到5月底，一個(gè)30多人規(guī)模的公司，一共產(chǎn)生了8000塊錢的消費(fèi)，盜損卻只有5%。這是一個(gè)合格的零售生意模型。但更讓閻利珉興奮的是，他看到了一個(gè)“混合業(yè)態(tài)”的可能性——線下是伸入毛細(xì)血管的零售邏輯，線上則是再造一個(gè)聚劃算或者拼多多的可能。

聽完陶然也坐不住了，他立馬撥通了前阿里人、哥們兒樓軍的電話，“慧空（閻利珉在阿里的花名）要做無人貨架了，我想投他，你要不要參與？”

其實(shí)早在2016年，樓軍就已經(jīng)考察過無人貨架了，但他當(dāng)時(shí)沒看上。“是個(gè)蠻好的生意，但壁壘不高，天花板也不高，而且挑戰(zhàn)人性。” 這是他當(dāng)時(shí)的結(jié)論，這幾乎也代表了2017年之前大部分投資人對(duì)這個(gè)賽道的判斷——想象力不夠，競(jìng)爭(zhēng)壁壘低，差點(diǎn)意思。

但聽說閻利珉要做，樓軍心里犯了嘀咕，一整晚沒睡著。他思來想去也沒想明白，是不是閻利珉看到了一些他沒看到的可能性？第二天就立馬飛去了成都。

閻利珉的確給了樓軍更大的想象空間：用無人貨架做“輕騎兵”，快速鋪進(jìn)辦公室吸引流量，然后把這些流量導(dǎo)入到線上，用電商的爆款思維復(fù)制聚劃算或拼多多的模式?！熬退阗u零食毛利低，甚至虧錢，但如果能成功的把流量轉(zhuǎn)化到線上，就全賺回來了?！?閻利珉在2011年，曾用10個(gè)月的時(shí)間把聚劃算的交易額從零做到了100億，他認(rèn)為自己可以再造一個(gè)聚劃算。

樓軍聽完后一拍大腿：“我們必須投?！?本來樓軍還想拉閻利珉見見IDG的合伙人，但合伙人之前也了解閻利珉，直接說“這個(gè)價(jià)格毫不猶豫地進(jìn)”。于是，當(dāng)晚，樓軍就代表IDG資本按照4000萬人民幣估值，簽下了天使輪的投資意向書。

不過，一周后，IDG的錢還沒進(jìn)來，雕爺?shù)?00萬先到了賬。

“見完樓軍后我又給李豐打了個(gè)電話?！?閻利珉說，他曾答應(yīng)峰瑞資本合伙人李豐，一旦創(chuàng)業(yè)一定告訴他。李豐立馬去了成都，帶著雕爺一起。盛夏的晚上，三人在街邊吃完串串香已經(jīng)是凌晨?jī)牲c(diǎn)多，李豐當(dāng)場(chǎng)表了態(tài)：“這一次我肯定要支持你?！?雕爺更快，在回家的路上，已經(jīng)把100萬打到了閻利珉的個(gè)人賬戶。

來自朋友們的幾百萬作為天使輪資金陸續(xù)到賬，而這時(shí)候，果小美還只是一個(gè)沒有鋪出去一個(gè)貨架，甚至連團(tuán)隊(duì)都還來不及搭建的“創(chuàng)業(yè)想法”。

另一個(gè)攪動(dòng)池水的名字，是前大眾點(diǎn)評(píng)COO呂廣渝。

隨著大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)合并快一年，嗅覺靈敏的投資人們，開始猜測(cè)并觀察呂廣渝的下一步，伺機(jī)而動(dòng)。

作為大眾點(diǎn)評(píng)的投資人，元璟資本合伙人劉毅然與呂廣渝一直保持著朋友關(guān)系。2017年1月開始，兩人的見面頻率明顯變高，商量怎么在線下業(yè)態(tài)里找一些新的方向?！包c(diǎn)評(píng)上面的長(zhǎng)尾業(yè)態(tài)，比如美業(yè)、洗浴，我們都考慮過，但最后他還是想做便利店。” 劉毅然告訴36氪。

但更早下場(chǎng)的是司江華。他是呂廣渝的舊部，曾經(jīng)是大眾點(diǎn)評(píng)“大本營”華東大區(qū)的總經(jīng)理，打過大仗。2017年6月，司江華推出了猩便利，比果小美稍快一步。

想做便利店的呂廣渝開始思考，跟老部下是否有什么合作機(jī)會(huì)。劉毅然了解這個(gè)過程，“是投一把天使支持司江華，還是親自下場(chǎng)做，可能是呂廣渝那段時(shí)間一直在糾結(jié)的問題?！?考慮從新美大“退休”的呂廣渝確實(shí)想過去做投資。

糾結(jié)之際，大眾點(diǎn)評(píng)創(chuàng)始人張濤在8月回國了。一位接觸過猩便利的投資人告訴36氪，在呂廣渝決定是否要全身心撲進(jìn)猩便利的過程中，張濤起了不小的作用。他當(dāng)年親自把呂廣渝招入麾下，如今則是呂廣渝的第一個(gè)天使投資人。

劉毅然之前一直在猶豫，要不要投猩便利。元璟的團(tuán)隊(duì)在4月做過賽道研究，看好便利店和無人貨架的復(fù)合業(yè)態(tài)，這背后是“蜂窩理論”——一個(gè)蜂窩內(nèi)包含多種零售業(yè)態(tài)，以一個(gè)蜂窩為單位來看，這個(gè)蜂窩之內(nèi)產(chǎn)生的交易額大、履約成本低，能做出更好的單體經(jīng)營模型。

但劉毅然猶豫的主要原因，是不知道呂廣渝是否會(huì)親自加入。對(duì)他來說，在一個(gè)天使輪就高達(dá)數(shù)億元的估值下，“人”和“事”一樣都不能缺。

一名投資業(yè)人士對(duì)36氪說，最初投資行業(yè)對(duì)辦公室貨架充滿懷疑，之后，大家開始轉(zhuǎn)變態(tài)度，認(rèn)為這是一個(gè)跟共享單車類似的生意：高頻、剛需。但“就卡在這個(gè)階段了”，因?yàn)椴恢勒l能成為這個(gè)行業(yè)里的第一。

經(jīng)歷過打車、共享單車等諸多大戰(zhàn)后，如今的投資人們都既貪婪，又謹(jǐn)慎。而無論是閻利珉，還是呂廣渝，都如同牌局上的一對(duì)K。拿到這對(duì)K，投資人們頓時(shí)從觀望態(tài)度，轉(zhuǎn)為急于下場(chǎng)一博。

8月初，在望京的一間咖啡館見過張濤后，劉毅然終于下了決心。張濤對(duì)他說：“點(diǎn)評(píng)美團(tuán)這場(chǎng)仗打完，我覺得呂廣渝沒有過癮，他還是想過把癮?！?聽完他知道，呂廣渝離開新美大的時(shí)間大概快到了。

但劉毅然沒想到的是，螳螂捕蟬，黃雀在后。他前腳揣著一瓶紅酒在浦東嘉里中心跟呂廣渝愉快地敲定了投資意向，后腳光速中國就殺了出來，成了一億元人民幣天使輪的領(lǐng)投方。

公司間的競(jìng)爭(zhēng)還沒開始，資本的暗戰(zhàn)先打了起來。

其實(shí)，光速中國合伙人韓彥在2017年春節(jié)前后，就開始跟呂廣渝圍繞“零售業(yè)的未來”討論了好多次，這跟劉毅然幾乎是同步的。劉毅然也隱約知道還有機(jī)構(gòu)在跟元璟競(jìng)爭(zhēng)，但他沒問過一句。這位投出過大眾點(diǎn)評(píng)、滴滴、ofo的劍橋大學(xué)博士，是個(gè)遵守“江湖規(guī)矩”的人，他尊重呂廣渝自己的選擇。

但他也不掩飾自己的后悔，“我們一直在等他的決定，說到底還是不夠膽大、不夠冒險(xiǎn)。”

如今，投資行業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的拼搶變得越來越激烈。清科研究中心私募通數(shù)據(jù)顯示，2017年前11個(gè)月，中國股權(quán)投資市場(chǎng)新募資總規(guī)模達(dá)1.6萬億元，新募集基金3400家，投資案例數(shù)量超過9000筆。面對(duì)龐大的資金和項(xiàng)目數(shù)量，經(jīng)緯創(chuàng)投張穎覺得：“中國的美元加人民幣一線基金最多三四十家，獲取的收益會(huì)占整個(gè)市場(chǎng)收益的80%以上。”

這一次，渴望勝出的投資人和帶著光環(huán)的創(chuàng)業(yè)者相互裹挾著再一次一頭扎進(jìn)了賽場(chǎng)。

資本則快速編織出了一張錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)，將當(dāng)年團(tuán)購、O2O大戰(zhàn)中一批身經(jīng)百戰(zhàn)的老將網(wǎng)羅在一起，重新組合。而他們聚在一起，成了攪動(dòng)風(fēng)口的人。

兩個(gè)月，25億元：頂級(jí)VC、行業(yè)大佬、熱錢

資本們的反應(yīng)速度異常迅猛。

就在2017年6月，一家起步較早卻一直融不到錢的無人貨架公司，突然變得非常搶手。

創(chuàng)始人告訴36氪：“以前去找投資人他們都不見，現(xiàn)在成了投資人排隊(duì)來見我，簡(jiǎn)直受寵若驚?！?整個(gè)6月，他接觸了超過60家找上門來的投資機(jī)構(gòu)，“除了紅杉、IDG，其他的一線二線機(jī)構(gòu)基本都找來了?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

一夜之間，風(fēng)向突變。苦熬多時(shí)的他如久旱逢甘霖，幾乎沒怎么挑，迅速融了上千萬?！昂脦准叶际且娒婧蟮牡诙炀痛蝈X了，打完錢才簽合同?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

一般來說，VC給出投資意向書后，還要進(jìn)場(chǎng)做盡調(diào)，在簽訂股權(quán)認(rèn)購協(xié)議后才進(jìn)入打款流程。而這個(gè)過程中，美元基金還涉及搭建VIE架構(gòu)，整個(gè)流程非常繁復(fù)，不可能在幾天之內(nèi)完成。

而更令他沒想到的是，A輪拿完不出兩個(gè)月，A+輪也迅速搞定了。不僅融資額翻了3倍，估值更是漲了5倍。而回過頭看，除了多鋪了一兩千個(gè)點(diǎn)位，這幾個(gè)月內(nèi)，公司其實(shí)并沒有發(fā)生太多變化。

這樣的經(jīng)歷并不稀奇。從2017年夏天開始，無人貨架的融資速度被按下了快進(jìn)鍵，估值被罩上了放大鏡。泡沫就這樣吹起來了，熱錢也來了。

資本比以往更容易躁動(dòng)。經(jīng)歷了共享單車半年超過30億元融資、共享充電寶40天超過12億元融資這兩波狂歡式的洗禮后，資本也有了經(jīng)驗(yàn)——?jiǎng)幼饕欤蝗贿€沒等你上船，行業(yè)格局都定下來了。

果小美的A輪也緊接著天使就來了，都是IDG資本領(lǐng)投，時(shí)間相差無幾。樓軍的考慮是，這個(gè)行業(yè)太快了，幾百萬根本不夠花，必須趕緊追加一輪。當(dāng)然，他也有一些“私心”，“我想把我們機(jī)構(gòu)的占股再夯實(shí)一些，至少占到20%以上?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

IDG是鐵了心要押注在這個(gè)賽道了?！爱?dāng)時(shí)的考慮是，既然看好行業(yè)，就趁著早期，看到80分以上的公司就幾百萬美元一個(gè)的撒網(wǎng)投出去?！?但最終，除了果小美，樓軍只投資了番茄便利一家，這家公司的切入點(diǎn)跟果小美有差異，但一樣的是背后也有一個(gè)明星團(tuán)隊(duì)——美團(tuán)COO干嘉偉和美團(tuán)華東大區(qū)總經(jīng)理殷志華。

同樣堅(jiān)定不移的看中果小美和番茄便利的還有藍(lán)馳創(chuàng)投。作為兩家公司B輪的領(lǐng)投方，藍(lán)馳的方式非常直接——見面后立馬直接打款。“有的機(jī)構(gòu)先打100萬過橋，有的機(jī)構(gòu)說美元慢就先準(zhǔn)備相同份額的人民幣，而藍(lán)馳是三天內(nèi)把美元全款直接打了過來?！?閻利珉告訴36氪。

“我們每一輪的頭幾筆錢，都是上一輪沒有投進(jìn)來的機(jī)構(gòu)，下一輪開的時(shí)候二話不說先把錢打進(jìn)來占住份額?！?閻利珉笑著說，果小美“把融資做成了期貨”。不到五個(gè)月時(shí)間里，果小美迅速完成了四輪共計(jì)5億元人民幣的融資。

直接打款的例子太多了，幾乎每一家位于第一第二梯隊(duì)的無人貨架公司都經(jīng)歷過。一位投資人告訴36氪：“不少創(chuàng)始人根本不看投資意向書，誰的錢快，就把融資份額給誰。” 但他也很無奈，“不是我們想這樣，是創(chuàng)業(yè)者的確太強(qiáng)勢(shì)了。”

在猩便利高達(dá)3.8億元的A輪融資里，除了紅杉這樣的頂級(jí)機(jī)構(gòu)和幫著做FA的華興資本有機(jī)會(huì)參與，其余的全部是天使階段的老股東，包括王興和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)幾乎所有的SVP都參與其中?！岸继崆版i定了份額，外人根本進(jìn)不去，而且他們自己都沒分夠。” 一位沒有搶到猩便利融資份額的投資人告訴36氪。而沒能投進(jìn)去的投資人，不少轉(zhuǎn)身就把錢投向了另一家第二梯隊(duì)的無人貨架公司。

于是，6月后的兩個(gè)月內(nèi)，無人貨架領(lǐng)域公開的融資金額迅速超過25億元，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)悉數(shù)參與其中。

誰都不想錯(cuò)過。創(chuàng)業(yè)者不想錯(cuò)過這個(gè)“亂世出英雄”的機(jī)會(huì)，投資人則不想錯(cuò)過下一個(gè)摩拜、ofo，甚至是滴滴，錯(cuò)過令人不自覺的感到害怕。這其中也不乏投機(jī)的熱錢，投資的目的，不過是為了轉(zhuǎn)手找個(gè)接盤俠賺筆快錢。

每日優(yōu)鮮便利購是這個(gè)賽道里公認(rèn)的“好資產(chǎn)”，而資本是他們手里的一張牌——11月，每日優(yōu)鮮認(rèn)為孵化了幾個(gè)月的便利購業(yè)務(wù)需要一輪“爆發(fā)式融資”，于是拆分便利購為單獨(dú)公司，進(jìn)行單獨(dú)融資。

便利購備受追捧。便利購的A輪意向大概一周內(nèi)敲定，而它的B輪幾乎是同時(shí)完成的。前后一共涌進(jìn)了數(shù)十家機(jī)構(gòu)。它不僅拿到了市場(chǎng)上最多的錢——2億美元，還找來了這個(gè)賽道里第一個(gè)戰(zhàn)略投資方——騰訊。而經(jīng)歷過滴滴快的、摩拜ofo大戰(zhàn)的人們都知道，對(duì)一個(gè)新興的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)來說，騰訊這樣的巨頭進(jìn)入意味著什么。

對(duì)于這么大一筆錢來說，便利購融資的速度可以算的上很快了?！氨緛硐?1月先把A輪做完，春節(jié)前再把B輪做完，但幾乎所有投資人都既想投A輪，又想提前認(rèn)購B輪的份額?！?便利購的FA光源資本合伙人鄭烜樂告訴36氪。就這樣，兩輪融資幾乎是同時(shí)操作，并且快速在一兩周內(nèi)全部敲定。之所以分為兩輪，很大程度上是為了其中一輪標(biāo)上“騰訊領(lǐng)投”的背書。

便利購的融資策略是：圈住這個(gè)市場(chǎng)上盡可能多的錢，拉到盡可能多的盟軍。每日優(yōu)鮮CEO徐正對(duì)鄭烜樂提出的要求是：拿到這個(gè)賽道里一半的錢。鄭烜樂卻覺得一半太少，“至少應(yīng)該拿到三分之二”。他明白這個(gè)游戲背后的馬太效應(yīng)，“我們?nèi)谫Y的盤子本來就大，能多喂一些份額給機(jī)構(gòu)就多喂一些?！?

不僅融資節(jié)奏讓人應(yīng)接不暇，無人貨架領(lǐng)域的并購也來的猝不及防。2017年9月28日，才“火了”三個(gè)月的行業(yè)宣布了第一樁并購案。

8月底的一天，跟合伙人開完一個(gè)會(huì)后，樓軍突然想明白了一件事——他投資的果小美和番茄便利，在三年后很可能長(zhǎng)成一模一樣的兩家公司。初期切入點(diǎn)不同——果小美以開放貨架的方式切入，番茄便利用智能冰柜和鮮食打入市場(chǎng)，但最終卻會(huì)殊途同歸。這讓他萌生了撮合兩家公司合并的想法。“既然三年后還得打，不如現(xiàn)在就做成一家公司?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

但合并又談何容易。2015年-2016年互聯(lián)網(wǎng)圈那五場(chǎng)大并購，無一不是以一方黯然離場(chǎng)收尾，但這不是樓軍想要的結(jié)果，“合并是為了一起去打仗的，不是收割勝利果實(shí)的。”

所以，這次談判讓樓軍焦慮了很久?！拔以谌鸺频暧喠?天的房，我想這肯定是場(chǎng)持久戰(zhàn)。” 但萬萬沒想到，留下兩人在房間獨(dú)自溝通，樓軍不過是在樓下行政酒廊喝了一杯、兩個(gè)鐘頭的功夫，就被叫回房間了。

倆人聊的投緣，合并過程出乎意料的順利。兩個(gè)小時(shí)的時(shí)間里，閻利珉和殷志華已經(jīng)做好了合并的決定——他們自己也覺得雙方在基因上很互補(bǔ)，殷志華擅長(zhǎng)地面作戰(zhàn)，閻利珉的長(zhǎng)項(xiàng)是線上運(yùn)營。并且，在最重要的兩件事情上——確認(rèn)老大，確認(rèn)股權(quán)比例——兩人沒有任何分歧：閻利珉出任公司CEO，股權(quán)比例上參考融資估值，沒有糾結(jié)。

果小美與番茄便利合并之后，猩便利也馬上全資收購了51零食。數(shù)月后，便利蜂收購老玩家領(lǐng)蛙，無人貨架領(lǐng)域的收購合并開始一發(fā)不可收拾。

融資潮到了11月就逐漸偃旗息鼓下來。這時(shí)候，“師出無名”的資本就玩不起這個(gè)游戲了，無人貨架已經(jīng)貴的讓人望而卻步，超過了大部分VC的投資階段和區(qū)間。

并且，跟當(dāng)年的滴滴快的和摩拜ofo資本戰(zhàn)一樣，整個(gè)創(chuàng)投圈被迅速的分裂成幾大派系：IDG、藍(lán)馳、祥峰、湖畔山南、峰瑞和一眾“阿里系”的天使投資人在一邊；紅杉、光速中國、華興資本和一眾“美團(tuán)系”投資人在另一邊；還有一派則是由騰訊和鼎暉牽頭的近十家PE和VC機(jī)構(gòu)隊(duì)伍。

一位資深投資人告訴36氪，VC行業(yè)正在迅速寡頭化，資本圈熟人之間的關(guān)系不斷強(qiáng)化，幾乎所有好項(xiàng)目都會(huì)在這張網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部消化掉，其他基金很難插足。所以，頂級(jí)機(jī)構(gòu)總是更有機(jī)會(huì)喝到“頭啖湯”，但對(duì)于還沒有進(jìn)場(chǎng)的小投資機(jī)構(gòu)來說，已經(jīng)沒有了站隊(duì)的機(jī)會(huì)。

瘋狂擴(kuò)張這個(gè)套路

資本在背后做局，公司則沖在前面打仗。拿到了足夠的錢，賬上躺著幾億人民幣的公司都開始了瘋狂擴(kuò)張：快速招人，先把點(diǎn)位鋪起來。

更可怕的是，這一回上場(chǎng)的都是老手。

去哪兒創(chuàng)始人莊辰超創(chuàng)辦的便利蜂，在宣布進(jìn)入無人貨架后的第二個(gè)月就開始了大規(guī)模挖角，去哪兒曾在地推酒店“切客”上跟美團(tuán)酒旅打過硬仗。據(jù)數(shù)位便利蜂和去哪兒?jiǎn)T工在2017年11月底向36氪透露，便利蜂無人貨架目前落地的城市不少于80個(gè)，正處在大舉招聘階段，從一線BD、BD經(jīng)理到城市經(jīng)理、區(qū)域經(jīng)理、大區(qū)經(jīng)理，來自去哪兒網(wǎng)的員工達(dá)到八成左右。

而這一做法被認(rèn)為是“打發(fā)過于激進(jìn)”。一名知情人士告訴36氪：“便利蜂在一個(gè)二線城市就有一個(gè)170左右的銷售團(tuán)隊(duì)，分成兩批，相互競(jìng)爭(zhēng)著去簽約寫字樓?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

“對(duì)于打過大仗的O2O老將來說，一個(gè)月招上千個(gè)BD不難?！?一位業(yè)內(nèi)人士告訴36氪，“只要一個(gè)城市經(jīng)理到位，他一個(gè)星期就能組一個(gè)10人左右的BD團(tuán)隊(duì)，然后就可以出去掃樓了?！睆恼麄€(gè)行業(yè)情況來看，頭部玩家均從一二線城市開始著手布局，目前點(diǎn)位布局?jǐn)?shù)約在一萬個(gè)到五萬個(gè)之間。

但是，這其中存在著大量幾乎無法產(chǎn)生銷售額的無效點(diǎn)位?！百Y本喜歡看點(diǎn)位數(shù)據(jù)，那想融資的公司就把數(shù)據(jù)做出來給他們看。” 一位無人貨架創(chuàng)業(yè)者也很無奈。還有一位投資人告訴36氪：“那家說自己鋪到五萬個(gè)點(diǎn)位的公司就是瞎扯，如果他們?cè)谝粋€(gè)公司里鋪一套設(shè)備，包括貨架、冰柜、熱柜，直接就算作3個(gè)點(diǎn)位?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

自殷志華和前美團(tuán)COO干嘉偉因?yàn)楹喜⒓尤牍∶缊F(tuán)隊(duì)后，果小美的全國擴(kuò)張目標(biāo)也清晰了——2018年鋪進(jìn)100個(gè)城市。每天早上睜開眼，閻利珉第一件事就是打開手機(jī)上的管理后臺(tái)，看看數(shù)字又往上跳了多少——那是果小美拿下的點(diǎn)位數(shù)。12月，果小美平均每天簽約的點(diǎn)位數(shù)達(dá)到了1000以上，這讓閻利珉很興奮。

作為C輪領(lǐng)投方，祥峰資本合伙人趙楠對(duì)戰(zhàn)局的判斷是，“3000萬美元哪夠打仗啊，至少要有5000萬美元吧。” 趙楠告訴36氪，果小美C輪本來沒打算融那么多，是他建議閻利珉“多拿點(diǎn)錢”。如今，閻利珉覺得果小美拿到的總共5億人民幣融資，足夠他們鋪下10萬個(gè)有效點(diǎn)位，而這個(gè)點(diǎn)位數(shù)“馬上就要到了”。

“我從來沒有經(jīng)歷過跑得這么快的行業(yè)，每天要關(guān)注數(shù)據(jù)、對(duì)手，要考慮很多問題?！?一位從傳統(tǒng)便利店跳槽到一家無人貨架公司的員工感慨道。

一個(gè)殘酷的事實(shí)是，市場(chǎng)上超過100人、哪怕是50人規(guī)模的優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位總歸是數(shù)量有限，誰都想先拿下這些點(diǎn)位。當(dāng)好幾撥在復(fù)雜、野蠻的線下商業(yè)叢林打過勝仗的人再次相遇，其中的撕扯不可避免。

有無人貨架從業(yè)者曾告訴36氪，猩便利的策略是每布局一個(gè)貨架就補(bǔ)貼1800元，以零食優(yōu)惠券的方式發(fā)放出去。還有的公司更直接，給入駐的辦公室行政人員直接付500元到3000元不等的“賄賂費(fèi)”，點(diǎn)位越好，“賄賂費(fèi)”越高。還有人會(huì)冒充成對(duì)手的員工，拿走所有貨品、換上自己的二維碼。甚至有人直接把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的貨連貨架一起搬走。

為了完成點(diǎn)位KPI，一些BD不管點(diǎn)位質(zhì)量，花錢買競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手淘汰掉的無效點(diǎn)位信息，然后鋪進(jìn)去。為了給BD經(jīng)理交代，他們還會(huì)篡改點(diǎn)位信息，把十幾人的公司寫成50人甚至100人的規(guī)模報(bào)給上級(jí)，層層相瞞。

無人貨架的點(diǎn)位之爭(zhēng)不可避免的演變成了一場(chǎng)資金消耗戰(zhàn)。但需要花錢的地方不止是地推、鋪貨架，它是實(shí)打?qū)嵉牧闶?，貨品需要花錢，配送倉儲(chǔ)也需要花錢。隨著點(diǎn)位規(guī)模增大，這個(gè)生意的成本是成倍增加的，失控的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增高。

所有36氪接觸過的無人貨架創(chuàng)始人都說過相似的話：快速跑馬圈地、占領(lǐng)市場(chǎng)或許只會(huì)拖死自己，每一個(gè)鋪出去的點(diǎn)位都離不開后端供應(yīng)鏈和物流的支撐。而這意味著——大量的資金投入，和精密的運(yùn)營管理。

但對(duì)于一腳踩下了油門的公司來說，想剎車的時(shí)候是不是會(huì)“翻車”就不好說了。

“猩便利組織電話會(huì)議，北上廣深四個(gè)城市的業(yè)務(wù)拓展團(tuán)隊(duì)全部停止簽約、停止鋪貨，并考慮讓BD人員全部轉(zhuǎn)去做運(yùn)營。” 1月10日，一條消息就這樣在創(chuàng)投圈內(nèi)流傳開來。

隨之而來的是撤點(diǎn)的傳聞。猩便利某作戰(zhàn)群中的爆料顯示：因戰(zhàn)略性收緊，猩便利決定把全國低于50人的點(diǎn)位貨架全部撤掉。而據(jù)界面報(bào)道，南京、杭州、蘇州、徐州等地開始裁撤物流人員。

業(yè)內(nèi)一片嘩然。這家有著明星團(tuán)隊(duì)、彼時(shí)融資額和點(diǎn)位數(shù)都在行業(yè)內(nèi)排名前兩位的公司就這樣迎來了大撤退？并且到2018年1月，無人貨架行業(yè)成為一個(gè)大風(fēng)口僅僅才半年有余。

針對(duì)傳言，猩便利很快發(fā)布了官方聲明，稱各項(xiàng)業(yè)務(wù)均處于良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，“店、架的布點(diǎn)、商品結(jié)構(gòu)、運(yùn)營管理方式等，都會(huì)進(jìn)行調(diào)整、優(yōu)化和迭代?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

36氪一直試圖與猩便利及其重要投資方光速中國聯(lián)系，但雙方都拒絕做任何回應(yīng)。投資方數(shù)次推遲了原本約好的采訪，并最終取消。

（猩便利創(chuàng)始人司江華）

數(shù)位業(yè)內(nèi)人士都覺得，作為在點(diǎn)位擴(kuò)張和用戶補(bǔ)貼上最為激進(jìn)的一家公司，猩便利的確遇到麻煩了?！靶杀憷@是在做戰(zhàn)略調(diào)整，這就說明之前走彎路了，而且這個(gè)彎路的代價(jià)太大了?！?一位投資人告訴36氪。而另一位投資人則忍不住感慨道：“他們掉鏈子有點(diǎn)快啊?！?/span>

激進(jìn)擴(kuò)張的二三線公司可能還來不及調(diào)整戰(zhàn)略，就已經(jīng)被清理出戰(zhàn)場(chǎng)。失控的線下擴(kuò)張加速了行業(yè)的洗牌。如之前從業(yè)者和投資人的預(yù)測(cè)一樣，無人貨架的戰(zhàn)爭(zhēng)一旦打起來，很快就會(huì)有個(gè)結(jié)果

只是大多數(shù)人原本沒想到，會(huì)是這么快。便利購CEO李漾覺得，2018年內(nèi)會(huì)有一個(gè)“2+n”的第一梯隊(duì)陣營出來。閻利珉覺得更快，今年的第三季度第一梯隊(duì)的玩家地位就會(huì)穩(wěn)定下來。司江華的預(yù)測(cè)就更大膽了，他在2017年底說過，“無人貨架在的競(jìng)爭(zhēng)在未來兩三個(gè)月內(nèi)就會(huì)收攏到頭部的兩三家，戰(zhàn)爭(zhēng)基本上到明年年中就會(huì)結(jié)束?！?/span>

算不清的賬，看不清的未來

前端擴(kuò)張之殤，加上后端運(yùn)營之重，現(xiàn)在無人貨架的賬顯然已經(jīng)算不過來了。朱嘯虎更是直言：“無人貨架不可能盈利?！?/span>

在無人貨架成為風(fēng)口之前，部分團(tuán)隊(duì)是盈利。一家早期的無人貨架創(chuàng)始人給36氪算了自己2017年上半年的賬：30%左右的毛利，12%的配送成本、6%的貨損、10%的綜合運(yùn)營成本，運(yùn)營好的話還是有幾個(gè)點(diǎn)的凈利潤，后續(xù)還可以增加高毛利品類。

這筆賬能成立需要兩個(gè)條件：足夠的訂單密度（而非網(wǎng)點(diǎn)密度）、跟企業(yè)簽銷售兜底合同。前者用來保證配送成本能壓低，后者用來保證貨損率的可控。

這意味著盈利需要控制點(diǎn)位質(zhì)量，精細(xì)化運(yùn)營。小e微店創(chuàng)始人榮光算過，按照最初的模型，每個(gè)城市做到1500個(gè)點(diǎn)位就能盈虧平衡，不要盲目擴(kuò)張。

但這由不得創(chuàng)業(yè)者自己。當(dāng)行業(yè)陷入競(jìng)爭(zhēng)泥潭，原本的履約成本、貨損率都變化了。原本已經(jīng)跑通了這個(gè)模式的早期公司，在這輪資本的強(qiáng)勢(shì)碾壓之下，幸存無幾。

來的都是不怕虧錢的主。去年9月開始運(yùn)營無人貨架業(yè)務(wù)的便利蜂放出話來：“做好了長(zhǎng)期不盈利的準(zhǔn)備?！?而面對(duì)貨損，司江華也很“坦然”，他表示“開放式貨架的貨損不可避免?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

貨損率是全行業(yè)之痛，直接導(dǎo)致單點(diǎn)經(jīng)濟(jì)模型失效?！皹?biāo)榜自己現(xiàn)在能把貨損控制在5%到10%的公司都是在說瞎話。” 某無人貨架創(chuàng)始人告訴36氪，“實(shí)際上行業(yè)的平均貨損率至少在30%以上，有的能到50%甚至更高?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

而原本能夠跟企業(yè)簽兜底合同的公司，現(xiàn)在傻眼了?！叭诹舜箦X的公司為了擴(kuò)張點(diǎn)位不在乎虧錢，他們直接跟企業(yè)說，不用簽兜底，員工白吃白拿算他們頭上?！?上述創(chuàng)始人難掩氣惱，“就是他們壞了規(guī)矩?！?

有補(bǔ)貨人員從補(bǔ)貨箱里直接拿走商品，然后記為貨損算在用戶頭上。可不少公司卻默許這些行為，為了融資，他們需要先把點(diǎn)位數(shù)和訂單量沖上去，一時(shí)半會(huì)做不了精細(xì)化管理。

打過大仗的資本也確實(shí)不在乎眼前的虧損。曾經(jīng)投資快的的樓軍說：“至少現(xiàn)在還有收入。當(dāng)年快的連收入都沒有，直到上了專車服務(wù)才有了收入，那個(gè)時(shí)候都扛過來了，現(xiàn)在算啥？”

賽道里不同的玩家，看到的未來是不一樣的。

友盒便利店創(chuàng)始人陳惠魯算過無人貨架的市場(chǎng)規(guī)模：北京有2000多棟寫字樓，正常情況下一棟辦公樓可以鋪設(shè)50個(gè)點(diǎn)位，那么北京可供鋪設(shè)的點(diǎn)位是十幾萬個(gè)，在這個(gè)基礎(chǔ)上乘以20-30倍，就是全國的大致體量，也就是300萬個(gè)無人貨架。一個(gè)貨架一個(gè)月的營業(yè)額2000塊左右，減去節(jié)假日，一年大約是1.5萬的流水——他算出來的市場(chǎng)體量，是接近500億元。

閻利珉顯然不這么認(rèn)為，他覺得未來這會(huì)是個(gè)萬億的市場(chǎng)，“沒有萬億規(guī)模的市場(chǎng)，根本不值得這樣玩命”。而他的萬億市場(chǎng)，需要靠線下流量引入線上后的進(jìn)一步變現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)，無人貨架只是一個(gè)他“遍尋不著的低成本流量入口”。

雖然第一階段的點(diǎn)位之爭(zhēng)尚未結(jié)束，但閻利珉已經(jīng)開始試驗(yàn)他腦子里未來的“聚劃算和拼多多”。他嘗試在果小美的線上平臺(tái)賣“四件套”，“標(biāo)價(jià)599的四件套，我們?cè)O(shè)置的是如果有8人拼單，就可以399銷售。結(jié)果3小時(shí)不到，幾千單都賣完了。因?yàn)檗k公室是一個(gè)線下熟人場(chǎng)景，拼單的成功率高?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

在閻利珉口中，這個(gè)叫“云端銷售”。跟單純的無人貨架相比，不僅SKU的豐富度能增加，毛利空間也能大大提升。

同樣在說流量變現(xiàn)，但猩便利講了截然不同的另一個(gè)流量故事。

劉毅然認(rèn)為：“無人便利店+無人貨架組成的復(fù)合業(yè)態(tài)是猩便利的依托。” 也就是說，便利店是無人貨架的前置倉，無人貨架是便利店的渠道延伸，兩者結(jié)合形成一個(gè)個(gè)的“蜂窩結(jié)構(gòu)”，在這個(gè)蜂窩內(nèi)，便利店、無人貨架、智能貨柜等不同業(yè)態(tài)去觸達(dá)不同的人，這之間的流量是可以打通并轉(zhuǎn)化的。

一位有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的投資人對(duì)這個(gè)模式存疑：如果便利店要作為辦公室貨架的“前置倉”，其實(shí)需要的面積很大，而便利店租金很高——這個(gè)故事實(shí)際上能不能走通？更何況，便利店本來需要的資金量就大，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中，雙線作戰(zhàn)，這讓資金壓力更大。

啟賦資本投資總監(jiān)謝波對(duì)猩便利的評(píng)價(jià)是“資產(chǎn)重、投入大、難掌控、風(fēng)險(xiǎn)大、格局也大”。這確實(shí)是一個(gè)評(píng)價(jià)非常兩極化的模式——一部分人看到新零售的格局，而另一部分人則看到巨大的投入和風(fēng)險(xiǎn)。

“所有不顧零售邏輯、不考慮眼下的單位經(jīng)濟(jì)模型，只講流量變現(xiàn)故事的公司都活不到流量變現(xiàn)那天。” 也有一批從業(yè)者并不買流量故事的賬。

的確，大玩家的故事都很美好，但是誰又知道，無人貨架最后會(huì)不會(huì)僅僅是成為一個(gè)與傳統(tǒng)供應(yīng)商、零售商合作的零售渠道延伸？

洗牌，賣身，和繞不開的巨頭

還來不及等到答案，剛進(jìn)入2018年，洗牌就開始了。

領(lǐng)蛙的天使投資人蔣炳海很難接受，自己一手孵化的公司在自己毫不知情的情況下被賣掉了。這家公司是最早的玩家之一，也一度做到盈利，但如今其創(chuàng)始人胡雙勇已經(jīng)失去信心：“這個(gè)市場(chǎng)沒有機(jī)會(huì)了，要盡快撤出，否則有可能觸發(fā)股東的回購條款，年化30%的復(fù)利連本帶息數(shù)千萬的回購壓力太大了?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

曾經(jīng)熱情追捧領(lǐng)蛙的A輪和A+輪投資方如今成了著急甩賣資產(chǎn)的人。接觸過領(lǐng)蛙的投資人告訴36氪：“看他們當(dāng)初的回購條款就知道這幾家機(jī)構(gòu)進(jìn)來就是想投機(jī)一把的，沒想長(zhǎng)線，現(xiàn)在著急找接盤俠也不意外?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

辦公室貨架是個(gè)沒有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的生意，“北京做到天，上海也得從零做起”。因此，原本不少從業(yè)者和投資人都認(rèn)為，無人貨架將維持一段時(shí)間的“區(qū)域割據(jù)”，一兩年后才會(huì)由頭部玩家開啟整合。但沒想到，當(dāng)頭部陣營逐漸清晰，第二梯隊(duì)、第三梯隊(duì)的無人貨架公司就開始融資困難了。

資本放棄得比以往任何時(shí)候都快。創(chuàng)業(yè)者也是。

過了元旦，閻利珉的辦公室陸續(xù)有十幾位無人貨架的創(chuàng)業(yè)者前來拜訪，目的無外乎是“看看合作和收購的可能”。其實(shí)早在去年11月，閻利珉已經(jīng)感受到來自第二第三梯隊(duì)公司的壓力了，“有的是從投資人那，有的是從CEO那。”

可比起想“抱大腿”的中小玩家來說，頭部陣營倒是各懷心思。

閻利珉直言：“他們手里的點(diǎn)位沒有那么值錢?！?他給36氪算了一筆賬：假設(shè)一家有3000個(gè)點(diǎn)位的公司想以3000萬出售，那意味著我要花一萬塊買一個(gè)點(diǎn)位，但如果我用自己的團(tuán)隊(duì)去鋪3000個(gè)點(diǎn)位，花在團(tuán)隊(duì)招聘和激勵(lì)上的錢一定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于3000萬的。所以，閻利珉所堅(jiān)持的收購邏輯是“看團(tuán)隊(duì)”。

而一位投資人告訴36氪，便利蜂收購領(lǐng)蛙主要就是看中了他們團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營能力?！氨憷渥约旱呢浖茈m然鋪的快，但運(yùn)營的不好，“一個(gè)點(diǎn)的鋪貨成本平均在3000塊，可每天的銷售金額只有十幾二十塊”。據(jù)稱，領(lǐng)蛙團(tuán)隊(duì)將接手便利蜂貨架的運(yùn)營工作。

即便是現(xiàn)在頭部陣營里的公司，融資也比前段時(shí)間難了。一位FA的判斷是，便利購、果小美和猩便利在春節(jié)前后還會(huì)宣布一輪融資，如果這個(gè)時(shí)間點(diǎn)沒踩上的話，大概率就要被甩開了。在他看來，三個(gè)月前還風(fēng)頭無兩現(xiàn)在卻頻頻爆出負(fù)面消息的猩便利可能是最危險(xiǎn)的一家。

“果小美的下一輪是戰(zhàn)略投資?！?閻利珉告訴36氪。此前他也表示，公司未對(duì)外公開的投資方還有阿里巴巴“十八羅漢”之一謝世煌掌管的湖畔山南，這一定程度上代表了阿里的態(tài)度。

仗打到最后，都逃不過結(jié)盟巨頭。騰訊和阿里都正在大手筆增持大潤發(fā)、步步高、海瀾之家等線下零售公司的股份，他們不可能放過辦公室貨架這個(gè)賽道。騰訊已經(jīng)押注在每日優(yōu)鮮便利購上了，現(xiàn)在所有人都在好奇，阿里什么時(shí)候真正進(jìn)來？這或許是行業(yè)內(nèi)現(xiàn)在最重要的變量之一。

不過，騰訊可以帶給每日優(yōu)鮮便利購的，有小程序和微信流量分發(fā)的便利，阿里可以給這門線下生意帶來什么？

阿里還沒表態(tài)，比AT稍遜一級(jí)的小巨頭們倒是都跑步進(jìn)場(chǎng)了。這其中也分為兩派：以京東到家、餓了么、順豐、蘇寧等為代表的小巨頭，大多是為了讓自己的商品或服務(wù)離消費(fèi)者更近一步；而獵豹這樣的純互聯(lián)網(wǎng)公司，看中的還是線下的流量洼地。

巨頭們最大的優(yōu)勢(shì)在資金上，錢對(duì)于這個(gè)賽道來說太重要了。在供應(yīng)鏈和物流上，京東這樣的巨頭們也有優(yōu)勢(shì)?？蓸擒姷共粨?dān)心，“歷史告訴我們，抱著順帶玩一把心態(tài)做新業(yè)務(wù)的巨頭，幾乎就沒做成功過?！薄叭绻@個(gè)項(xiàng)目不在CEO核心戰(zhàn)略規(guī)劃里、負(fù)責(zé)這個(gè)項(xiàng)目的人在公司內(nèi)也不夠重量級(jí)，那基本可以判斷成功概率不大。” 閻利珉告訴36氪。

如今，除了每日優(yōu)鮮便利購、果小美、猩便利、便利蜂、哈米、小e微店這幾家一線和準(zhǔn)一線陣營內(nèi)的公司，其他玩家?guī)缀醪辉倌芤姷桔櫽啊Ｎ＞种械男杀憷窘A也忍不住感慨：“真是一日十年，行業(yè)變化的節(jié)奏比以前快多了?！?br style="box-sizing: border-box;"/>

但零售生意的本質(zhì)沒有變。不管資本多么著急，創(chuàng)業(yè)者在前端的地推戰(zhàn)果多么輝煌，后端復(fù)雜的供應(yīng)鏈搭建和管理誰也躲不開。而這種錯(cuò)位和扭曲，對(duì)于很多創(chuàng)業(yè)者來說正是倒下的致命一擊。

很難說誰錯(cuò)了?，F(xiàn)在在任何一個(gè)賽道中，資源和人才向頭部聚集的時(shí)間越來越短，資本抱團(tuán)的速度也越來越快，拼搶實(shí)在太厲害了，誰都不想被落下。無人貨架的快速融資、快速鋪開戰(zhàn)線是公司和資本在極度渴望勝利下的一場(chǎng)共同豪賭。

如今的資本太熟悉如何快速制造一個(gè)風(fēng)口、快速催生出幾只獨(dú)角獸的方法了。而且，既然可以預(yù)見戰(zhàn)爭(zhēng)的過程是怎樣的，他們就更想加快戰(zhàn)爭(zhēng)的節(jié)奏。幸運(yùn)者收割勝利果實(shí)，不幸者則盡早抽身投入到下一場(chǎng)戰(zhàn)役中去。

“整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)目前都看不到紅利。” 一位美元基金合伙人說，“很多有價(jià)值的項(xiàng)目連建立壁壘的機(jī)會(huì)都沒有，就被資本和隨之而來的殘酷競(jìng)爭(zhēng)吞噬掉了。”

所有人都是焦慮的，企圖快進(jìn)快出的LP是焦慮的，三年內(nèi)就要對(duì)LP的熱錢有個(gè)交待的VC是焦慮的，擠進(jìn)風(fēng)口的創(chuàng)業(yè)者也是焦慮的。所有人都被一種“上不了車”的恐懼心理所支配，在焦慮的旋渦中，中國的創(chuàng)業(yè)生態(tài)風(fēng)口頻出、大起大落、快速洗牌，呈現(xiàn)出非常奇特的景象。

回顧種種風(fēng)口，有的已經(jīng)成了昨日黃花，被最終證明想象空間不大，比如共享充電寶；有的雖然富有價(jià)值，但依然面臨如何掙錢等種種問題，并造成了巨大的資源浪費(fèi)，比如共享單車。

而辦公室貨架的故事，只是這種焦慮的進(jìn)階。“錢這東西一旦真的焦慮起來，你們就千萬別小瞧它的投機(jī)和愚蠢程度?！币晃煌顿Y圈大佬私下對(duì)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者感嘆說。而這奇特甚至略顯荒誕的故事，恐怕還會(huì)繼續(xù)上演。

（來源：36氪 張雨忻）

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